2025年纸浆趋势预测：新产能拖累价格 预计下半年

　　在中国，行业内相对较新的工厂联盛浆纸推出了一条新生产线，这将使其位于福建省的一个制造基地的浆纸综合产能达到每年

　　根据Fastmarkets的每周调查，目前中国阔叶漂白木浆(BHKP)的净价稳定在每吨545美元。在欧洲，价格在12月中旬经历了更大幅度的调整，稳定在1.000美元。

　　Fastmarkets RISI拉丁美洲经济学家Rafael Barisauskas表示：“2025年上半年，以美元计算的国际纸浆价格仍有进一步小幅下跌的空间，尤其是第一季度。”

　　Fastmarkets预计2025年前三个月亚洲阔叶漂白木浆价格将进一步下降6.7%，预计第二季度将保持稳定。预计下半年开始价格将再次上涨。

　　Barisauskas补充道，价格将在整个第一季度保持稳定，随后不久就会出现复苏，具体取决于国际需求。

　　需求的潜在变化可以用目前买家的纸浆库存水平较低来解释。这位经济学家表示：“如果出于某种原因，他们进入市场寻求额外的产量——这意味着如果需求改善超出了同期预期——纸浆价格就有更快复苏的空间。”

　　Itaú BBA表示，更重要的库存补充行动预计将在农历新年之后，即2月份发生。分析师在一份报告中写道：“这可能会触发纸浆[下行]周期的拐点。”

　　市场也在密切关注由于房地产行业危机而导致的中国过剩木材对纸浆需求的潜在影响。中国是世界上最大的原材料买家，平均每年进口2000万吨。

　　Suzano纸浆商业和物流执行副总裁莱昂纳多·格里马尔迪(Leonardo Grimaldi)认为，一些公司将被迫削减产能，以避免被“扼杀”。“今天的价格已经低于边际成本。然后他们要么停止或减少生产，要么永久关闭这些产能”他说。

　　Grimaldi先生认为价格已处于或非常接近底部，这种看法得到了亚洲客户的采购模式的支持，他们在价格较低时加速补货。

　　巴西另一家主要纸浆生产商Klabin也持同样观点。“中国市场的价格已经稳定了数周。欧洲出现一些调整并企稳。因此，从短期来看，我们看到了稳定。”该公司首席财务官马科斯·伊沃在年度投资者会议上对记者表示。

　　花旗分析师在一份报告中评估，尽管价格较低，但预计两家公司将继续表现良好，尤其是在美元走强和有利的运营环境的推动下。

　　一段时间以来引起市场关注的一点是阔叶木浆和针叶木浆价格之间的差异，即市场术语中的“价差”。目前，其在中国的价差为317美元，在欧洲的为482美元。

　　Barisauskas先生表示，尽管这两种纸浆生产商都对供应量进行了重大调整，但2024年底新的阔叶木浆产能的投产以及预计2025年的产能应会继续支撑历史高位的“价差”。“这将继续支持消费转向阔叶木浆”他补充道。